Pada era globalisasi saat ini, dunia usaha terus berkembang dan semakin kompetitif. Untuk menghadapi persaingan, perusaaan harus mampu meningkatkan kinerja dan menerapkan kebijakan strategis agar terhindar dari kebangkrutan dan menonjol dalam persaingan. Bisnis ini membutuhkan modal yang tidak sedikit, salah satu cara mendapatkan pendanaan adalah melalui pasar modal. Informasi terkait investasi dipasar modal sekarang dapat diakses dengan mudah, sehingga semakin meningkatnya minat masyarakat dalam berinvestasi dipasar modal. Pasar modal mempertemukan antara pihak yang mempunyai kelebihan dana dengan pihak yang memerlukan dana melalui jual beli sekuritas. Pasar modal adalah suatu bentuk pasar yang memperjualbelikan berbagai instrumen keuangan atau bentuk sekuritas dengan jangka panjang. Bentuk instrumen keuangan tersebut bisa berupa hutang ataupun yang berasal dari modal milik sendiri atau perorangan, baik bentuk instrumen keuangan yang diterbitkan oleh pihak pemerintah, institusi atau perusahaan swasta, maupun dari sebuah lembaga public authorities lainnya [1].

Diberbagai negara, pasar modal telah tersebar luas hampir seluruh negara menaruh perhatian yang cukup tinggi di pasar modal sebab dianggap mempunyai andil penting dalam pertahanan ekonomi suatu negara. Adanya pasar modal yang dijadikan media bagi perusahaan untuk menjual sahamnya ke publik untuk mendapatkan biaya sehingga kondisi ini akan membantu perekonomian nasional menjadi lebih maju dan akan terciptannya kesempatan kerja secara menyeluruh dan juga berandil dalam peningkatan pendapatan pajak bagi pemerintah.

Harapan investor menamkan uangnya berupa investasi saham pada salah satu perusahaan ialah guna mendapatkan suatu pengembalian (return) yang positif dengan menimbang resiko-resikonya. Investasi saham memiliki resiko berupa (1) Capital Loss yang disebabkan suatu entitas mengalami penurunan harga saham, (2) likuidasi perusahaan, (3) maupun keadaan perniagaan baik secara makro ataupun mikro. Return atas investasi bisa sebagai pemberian dividen ke pemegang saham atau Capital Gain yang didapatkan atas penjualan saham sebagai harga pembayaran awal saham tersebut [2].

Terdapat beberapa faktor yang memengaruhi return saham yaitu faktor fundamental dan faktor makroekonomi. Faktor fundamental dapat diketahui melalui laporan keuangan, lewat laporan keuangan emitan dapat diketahui tingkatan kinerja keuangan yang bagus ataupun lewat segi keunggulan dalam mendapatkan laba. Faktor makroekonomi berasal dari permasalahan ekonomi secara luas salah satunya inflasi [3].

Inflasi yang tinggi akan memberikan dampak naiknya tingkat bunga juga pada turunnya daya beli masyrakat. Kinerja keuangan perusahaan (profitabilitas) dan suku bunga dipengaruhi oleh kecil besaenya laju inflasi. Terlalu tingginya inflasi dapat mengakibatkan turunnya profitabilitas yang nantinya didapatkan perusahaan hal ini juga berlaku sebaliknya. Semakin tinggi nilai profitabilitas memiliki arti bahwasannya semakin baik perusahaan menggelolah asetnya untuk mendapatkan keuntungan. Hal ini menjadikan investor akan berminat dalam membeli saham milik perusahaan dan juga berpengaruh terhadap harga saham yang terus naik dan akan diikuti dengan tingkat pengembalian return saham yang tinggi [4].

Aspek keuangan yang utama dianalisis ada lima pada laporan keuangan diantara ialah nilai pasar, profitabilitas, leverange atau utang atau solvabilitas, dan aktiva atau aktivitas [5]. Dalam memprediksi return saham dipasar modal rasio-rasio keuangan dapat menjelaskan kelebihan dan kekurangannya.

Rasio keuangan memperlihatkan bahwa perusahaan dimasa depan mempunyai prospek baik yang akan membuat dimata investor mempunyai nilai tambah bagi perusahaan. Signaling theory menunjukan peran laporan keungan yang dipublikasikan. Signaling theory menurut kepada asumsi apabila informasi yang didapatkan oleh masing – masing pihak tidak sesuai. Signaling theory memperlihatkan adanya ketimpangan gambaran antara pihak-pihak yang berkepentingan pada informasi dengan manajemen perusahaan. Pihak – pihak yang terlibat butuh diperlihatkan informasi via penerbitan laporan keuangan. Sebuah perusahaan memberikan sinyal kepada pengguna laporan keuangan merupkan definisi dari Signaling theory [6].

Menurut [7] teori keagenan yang merupakan pengembangan lanjutan dari sebuah teori yang mempelajari desain kontrak dalam mendorong agen bekerja dan juga bertindak langsng menggunakan nama prinsipal. Akan tetapi bisa pula terjadinya suatu masalah ketika agen tidak sejalan dengan prinsipal, pihak prinsipal memuat kontrak pada pihak agen ayng sebelumnya dikontrak oleh pihak prinsipal agar mereka dapat bekerja sesuai dengan kepentingan yang diusung oleh pihak prinsipal. Kedua belah pihak seharusnya telah memiliki sebuah tujuan yang sama yaitu memaksimalkan nilai dari sebuah perusahaan. Dengan begitu, pihak agen akan bertindaklangsung sesuai dengan kepentingan dari pihak prinsipal. Tetapi akan jauh lebih berbeda jika dari pihak agen sendiri yang membuat keputusan untuk kepentingan dari dirinya sendiri daripada kepentingan dari pihak prinsipal, dalam hal ini maka bias dikatakan timbul masalah tentang konflik keagenan. Hal tersebut biasa terjadi dikarenakan dari pihak manajer cenderung memiliki sebuah atau beberapa kepentingan yang bersifat pribadi, sehinggas pihak prinsipal atau pihak pemegang saham diharuskan untuk menambah biaya keagenan bagi perusahaan untuk dapat selalu aktif mengawasi perilaku dari pihak manajer agar dapat mengurangi kemungkinan terjadinya sebuah konflik kepentingan. Mekanisme yang biasanya dapat dilakukan agar kegiatan pihak manajer dapat sesuai dan searah dengan pihak para pemegang saham perusahaan adalah dengan melakukan aktivitas buyback saham. Adanya aksi atau aktivitas buyback saham ini akan dapat mengurangi terjadinya sebuah konflik keagenan yang seringkali terjadi pada pihak prinsipal dan pihak agen, karena tidak menutup kemungkinan bahwa dana yang telah terkumpul dapat distribusikan untuk kepentingan dari perusahaan secara penuh.

Tumpuan utama yang biasa digunakan sebagai acuan bagi para investor dalam membeli sebuah saham tertentu merupakan nilai dari sebuah perusahaan dimana nilai perusahaan tersebut sangat memiliki peran yang sangat penting. Naiknya kemakmuran para pemilik saham tentunya terjadi jika nilai perusahaan memiliki nilai yang tinggi. Jika harga saham tinggi, maka nilai perusahaan juga akan semakin naik. Peningkatan nilai perusahaan bisa terjadi jika kemampuan sebuah perusahaan untuk menjalin kerja sama yang cukup baik dan berkelanjutan dengan pihak lain dimiliki pihak pengelola atau manajemen perusahaan khususnya dalam menentukan kebijakan keuangan. Shareholder dan stakeholder adalah yang dimaksud pihak lain dalam hal ini. Jika tindakan yang sudah dikerjakan oleh para manajer perusahaan dengan pihak lain tersebut dapat berjalan searah dan dan sesuai dengan tujuan bersama, maka kedua belah pihak bukan tidak mungkin akan dapat mengalami pertikaian.

Harga saham dari suatu perusahaan akan sangat ditentukan oleh tinggi rendahnya aktivitas permintaan saham dan penawaraan saham tersebut di pasar modal. Apabila ditemukan bahwa permintaan terhadap suatu saham itu meningkat, maka secara tidak langsung harga saham dari perusahaan tersebut secara tidak langsung akan meningkat pula. Begitu pula sebaliknya, apabila ditemukan bahwa permintaan terhadap suatu saham itu menurun, maka harga saham tersebut akan mengalami efek penurunan di dalam pasar modal. Sebagai gambaran, berikut gambar grafik harga saham pada sektor properti dan real estate di BEI yang berjalan pada periode 2017-2019.

Jenis penelitian yang digunakan pada penelitian ini merupakan kausal komperatif. jenis ini digunakan untuk mengetahui pengaruh variable bebas seperti nilai pasar, profitabilitas, dan leverange terhadap variable terikat yaitu harga saham. Sampel penelitian menggunakan 21 perusahaan property dan real estate yang go public di BEI dan nanti datanya akan dikelolah selama 3 periode pengamatan (2017-2019).

Dalam penelitian ini jenis data yang digunakan adalah metode kuantitatif yang bersifat sekunder. Data yang diperoleh penulis melalui Galeri Invetasi Bursa Efek Indonesia di Universitas Muhammadiyah Sidoarjo.

Sifat-sifat variabel pada penelitian ini yaitu:

1) Variabel Dependen

Variabel Dependen atau variabel bebas dalam penelitian ini antara lain:

a. Inflasi

Peneliti menggunakan variabel Inflasi karena Menurut [6] Indeks harga yang selalu digunakan untuk mengukur inflasi biasa dikenal dengan indeks harga konsumen atau consumer price index (CPI), yaitu indeks harga komoditas yang selalu digunakan konsumen. Tingkat inflasi IHK dapat dihitung sebagai berikut:

b. Nilai Pasar (EPS)

Peneliti menggunakan Earning Per Share (EPS) sebagai rasio pengukuran nilai pasar karena EPS ialah rasio mengungkapkan besaran keuntungan (return) yang nantinya didapatkan seorang investor atau pemegang saham. Informasi yang dihasilkan EPS menjadi pertimbangan investor membeli saham agar mendapatkan retun. Apabila laba yang didapatkan per saham rendah, maka rendah pula peluang perusahaan memberikan pengembalian (return). Jadi bisa disimpulkan investor cenderung akan suka dengan saham yang mempunyai EPS banyak sebab salah satu standard kesuksesan pada perusahaan. EPS dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:

c. Profitabilitas (ROA)

Peneliti menggunakan Return On Assets (ROA) sebagai tingkat pengembalian, karena ROA menunjukkan efisiensi modal yang telah diinvestasikan dalam bentuk semua aset yang dimilikinya untuk dapat menghasilkan sebuah keuntungan. ROA berbagi informasi tentang efektivitas suatu usaha dalam menjalankan usaha. Angka yang Anda dapatkan menunjukkan apa yang dapat Anda lakukan dengan apa yang dimiliki bisnis Anda. Semakin tinggi ROA, semakin besar kapasitas perusahaan untuk menghasilkan keuntungan. Semakin tinggi laba yang dihasilkan perusahaan akan membuat investor terbujuk untuk berinvestasi dengan saham perusahaan. ROA dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:

d. Leverange (DER)

Peneliti menggunakan DER sebagai leverage karena variabel indepen pada penelitian ini dalam penelitian ini. DER menjelaskan bagaimana modal owner bisa mengendalikan beban dari pihak luar. DER dapat dihitung dengan rumus (Dinata,2003) :

2) Variabel Idependen atau terikat

Pada penelitian ini variabel terikatnya yaitu harga saham perusahaan Properti dan Real Estate Yang Go Public Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Sedangkan teknik analisis data yang dipakai meliputi uji normalitas, uji regresi berganda, uji koefisiensi diterminasi (R2), uji paired t-test dengan memaksimalkan bantuan aplikasi software SPSS 20.

Penelitian ini menggunkan analisis statistic dan uji regresi agar dapat mengetahui pengruh Nilai Pasar (EPS), Profitabilits (ROA), dan Leverange (DER) terhadap harga saham perusahaan properti dan real estate yang go public di BEI untuk periode 2017-2019. Analisis ini dikerjakan dan dianalisis hingga dapat dihitung untuk mengetahui dampak seacara kuantitatif anatara suatu modifikasi yang akan dikerjakan lewat alat uji statistik guna mencapai hasil yang relevan.

Uji Normalitas

Penelitian memiliki tujuan untuk mencari dampak profitabilitas, inflasi, leverage, dan nilai pasar pada harga saham perusahaan properti dan real estate yang tercatat di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2017 sampai 2019. Hasil penelitian yang dilakukan memperoleh beberapa kesimpulan seperti berikut:

1. Hasil survei memperlihatkan yakni Inflasi tidak memiliki dampak yang signifikan pada Harga saham yang bisa diketahui pada angka sig. (2-tailed) sebesar 0,604. Dengan kata lain (0,604 > 0,05 atau 5%) dimana ini menujukkan H0 diterima dan Ha ditolak.

2. Hasil survei memperlihatkan bahwasannya nilai Pasar meiliki dampak yang signifikan terhadap harga Saham yang diketahui melalui angka sig. (2-tailed) dengan nilai 0,002. Dengan kata lain menunjukkan (0,002 < 0,05 atau 5%) kesimpulan nya H0 ditolak dan Ha diterima

3. Hasil survei memperlihatkan bahwa Profiabilitas tidak memiliki dampak yang signifikan pada harga saham yang diketahui melalui angka sig. (2-tailed) dengan nilai 0,454. Dengan kata lain menunjukkan (0,454 < 0,05 atau 5%) artinya H0 diterima dan Ha ditolak.

4. Hasil survei memperlihatkan bahwa Leverange tidak berpengaruh terhadap Harga saham yang dapat diketahui melalui niilai sig. (2-tailed) berjumlah 0,745. Dengan kata lain (0,745 < 0,05 atau 5%) yang artinyai H0 diterima dan Ha ditolak.

Keterbatasan Penelitian

Pada pengkajian ini mempunyai beberapa batasan yang peneliti miliki, yaitu:

1. Indikator variabel pada survei ini terbatas hanya Inflasi, Nilai Pasar, Profitabilitas, dan Leverange

2. Survei ini mencakup 3 periode pengkajian, yang memungkinkan adanya kejadian diluar pengkajian ini dan tidak menggunakan pengendalian yang berakibat terhadap hasil pengkajian.

3. Sampel yang dipakai pada survei ini hanya Perusahaan properti dan Real estate.

Saran

Berdasarkan hasil pembahasan serta simpulan yang sudah dijelaskan diatas, maka pengaji menyarankan beberapa hal yang dapat disampaikan yaitu:

1. Bagi Perusahaan

Harapkan perusahaan untuk memperhatikan pengelolaan hutang dengan baik sehingga dapat memperoleh keuntungan dalam jangka waktu pembayaran yang diharapkan.

2. Bagi Investor

Perihal berinvestasi saham, seorang investor hendaknya memperoleh informasi yang dapat mempengaruhi kondisi dalam pasar modal. Suatu peristiwa belum tentu mengandung sebuah informasi, sehingga investor diharapkan untuk tidak terburu-buru dalam hal pengambilan keputusan dalam melakukan aktifitas jual-beli saham di pasar modal.

3. Bagi Peneliti Selanjutnya

Diharapkan menambah rentang periode pengamatan yang lebih lama sehingga hasil yang diperoleh dapat lebih maksimal. Bagi penulis penelitian selanjutnya yang dimasa mendatang menggunakan topik pengkajian sejenis, dianjurkan dapat melebarkan bentuk pengkajian dengan memakai bahan penelitian yang lebih luas juga menambahkan teoru terbaru agar mendapatkan pengkajian yang dibuat dengan maksimal. Sebaiknya menambah faktor lain seperti rasio keuangan yang berbeda, nilai tukar rupee dan suku bunga sebagai variabel independen. Kecil kemungkinan bahwa rasio keuangan dan faktor ekonomi lainnya akan memiliki dampak yang signifikan terhadap harga saham.