Firm Size Drives Value in Indonesian Pharma, Intellectual Capital and Leverage Ukuran Perusahaan Mendorong Nilai Perusahaan Farmasi Indonesia, Modal Intelektual dan Leverage HariatiEby Amelia ebyamelia767@gmail.comHermawanSigitsigithermawan@umsida.ac.idUniversitas Muhammadiyah SidoarjoIndonesiaUniversitas Muhammadiyah SidoarjoIndonesia18052024
This study analyzes how Intellectual Capital, Leverage, and Firm Size influence the value of pharmaceutical companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) from 2016 to 2021. Using numerical and secondary data analysis of 60 data points, the findings reveal that Firm Size significantly impacts company value, while Intellectual Capital and Leverage do not. Conducted with SPSS analysis, the results suggest that stakeholders should focus on Firm Size when evaluating pharmaceutical companies. The study is limited to the pharmaceutical sector and the 2016-2021 period, indicating a need for further research across different sectors and timeframes.
Perusahaan akan dikatakan berhasil jika perusahaan bisa mengelola usahanya dengan baik, yang selalu stabil dan mengalami pertumbuhan yang dapat menambah daya tarik para pemilik. Rasio harga saham atau PBV seberapa mampu untuk menghasilkan nilai yang sehubungan dengan nilai modal yang ditanamkan. Semakin naik harga PBV maka harga saham juga semakin naik dibandingkan nilai buku perlembar pemegang saham[1]. Para pebisnis harus melindungi aset-aset yang dimiliki dan harus mengetahui bahwa persaingan bukan tentang aset berwujud saja tetapi tentang aset tidak berjud juga. Aset bisa dilihat secara nyata dan bisa dipegang dan dirasakan secara fisik dan digunakan dalam produksi barang dan jasa yaitu disebut dengan aset berwujud sedangkan aset yang tidak bisa diraba atau dipegang secara fisik disebut dengan aset tidak berwujud.
Intellectual Capital adalah konsep dasar sumber daya berbasis aset tidak berwujud yantg digunakan perusahaan sebagai alat untuk menaikan keunggulan yang kompertitif agar perusahaan lebih efektif dan efisien. Menurut [2] Intellectual Capital pengaruh . Penelitian dari [3] modal intelektual tidak pengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Leverage adalah keahlian perusahaan untuk megelola suatu hutang atau beban menjadi modal untuk meningkatkan penghasilan perusahaan. Leverage menjadi pertimbangan para pemilik saham berharap akan pengembalian saham yang lebih tinggi. Hasil penelitian [1] menunjukan bahwa leverage pengaruh. Hasil [4] leverage tidak berdampak kepada nilai perusahaan.
Firm size merupakan tolak ukur perusahaan yang digambarkan berupa aset. Semakin besaukuran perusahaan maka lebih mudah untuk menembus pasar modal dan lebih mudah untuk mendapatkan pihak eksternal untuk mendapat pendanaan modal. Hasil [5] menunjukan Ukuran Perusahaan pengaruh. Hasil [6] Firm size tidak pengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Fenomena yang melatarbelakangi terkait dengan harga saham perusahaan subsector farmasi. Pada 2018 banyak emiten farmasi yang mendapati kemerosotan saham, Dan pada akhir 2019 mulai ada peningkatan perdagangan rata-rata. Pada awal 2020, bapak Presiden Joko Widodo mengungkapkan ada warga negara Indonesia yang telah terkontaminasi virus corona beberapa instansi farmasi mengalami pelonjakan sebelum penutupan perdagangan [7].
Study ini merupakan pembesaran dari penelitian [2]. Perbedaan dari studi sebelumnya dari objek penelitian dan tahun penelitian. peneliti mengganti beberapa variabel. Sehingga peneliti mengambil judul “Pengaruh Intellectual Capital, Leverage, dan Firm Size terhadap Nilai Perusahaan Farmasi yang tercantum di BEI Tahun 2016- 2021”.
Pendekatan menggunakan pendekatan kuantitatif. Tempat dilaksanakan penelitihan ialah pada perusahaan farmasi tercantum di IDX tahun 2016-2021.
A. Pencarian Populasi dan Sampel
Populasi sebanyak 10 data pharmacy yang tercantum pada BEI tahun 2016-2021. Sampel menggunakan 10 data dan dikali 6 periode, maka data yang diolah yaitu 60 data [8].
B. Pengukuran Variabel
Variabel Dependen
Variable penelitihan ialah Nilai Perusahaan. Nilai perusahaan biasanya dinyatakan sebagai harga relative untuk nilai bukunya [9]. Secara perhitungan dijumlah dengan cara :
Variabel Independen
Variable yang memberikan dampak kepada variabel lainnya.
Intellectual Capital merupakan sumber daya yang nantinya sebagai pententu kualitas yang akan bersaing dipasar saham[2] . Intellectual Capital dapat dihitung menggunakan :
VAIC™ = VACA+VAHU+STVA [10]
Leverage diperlukan guna menghitung industri dalam mencukupi segala kewajibannya. DER diperlukan guna memandang seberapa banyak hutang emiten yang diperlukan untuk sumber keuangan atau tambahan modal perusahaan [11].
Firm Size suatu ukuran perusahaan yang digambarkan berupa jumlah aset [4] Firm size dapat dihitung menggunakan total aset.
SIZE = Ln (total aset) [12]
<bold id="bold-a4d8894be99de86a610b4339c5bb97e7">Hasil dan Pembahasan</bold>
A. Analisis Uji Data
AnalisisAsumsi Klasik
a. Uji Normalitas
Percobaan berikut diperlukan guna mencoba regression models, adakah variabel residual berjalan dengan baik. Guna mencoba normalitas, memerlukan uji Kolmogorov-Smirnov. Dan jika pola mengikuti garis tegak diagonal maka bisa dikatakan berdistribusi normal.[13]
b. Uji Multikolonieritas
Model
Unstandarized Coeficient
Standarized Coeficient
T
Sig.
Colinerity Statistics
B
Std. Error
Beta
Tolerance
VIF
1
(Costan)
6.939
1.328
5.225
<.001
Intellectual Capital
.087
.046
.309
1,892
.064
.544
1.837
Leverage
-.023
.019
-.186
-1,255
.215
.661
1.514
Firm Size
-.238
.066
-.493
-3,595
<.001
.771
1.297
Uji multikolonieritas diperlukan guna mendapati regression model adakah ikatan antar variabel independen [9]. Jika terdapat ikatan yang besar antara variabel indepen dan dependen akan terjadi masalah. Regression models yang bagus tidak terjadi multicollinearity. Multicollinearity berupa jumlah tolerance dan VIF. Peraturan jumlah tolerance > 0,1 dan VIF < 10. [14]
c. Uji Heteroskedastisitas
Percobaan regression models apakah terbentuk ketidakseimbangan variabel residual satu observasi dengan lainnya. Dilihat dari pola yang terbentuk seperti melebar dan menyempit akan menjadi heteroskedastisitas. Apabila melebar naik dan turun angka 0, tidak akan menjadi heteroskedastisitas.[15]
d. Uji Autokorelasi
Suatu analisis regresi dimungkinkan terjadinya berkolerasi sendiri atau ada hubungan antara variabel-variabel bebas. Permasalahan ada dikarena residual tidak lepas pada satu pengamatan dengan lainnya. Regression models baik yaitu yang terbebas dari autokorelation. Aturan yang dipakai pengujian Durbin Watson.[15]
Uji Autokorelation
Tabel 2. Uji Autokorelation
Model
R
R Squae
Adjuted R Squae
St. Eror of the Estimate
Durbin-Watson
1
,495a
,189
,146
1.368
1.315
Analisis Liniear Berganda
Persamaan regresi liniear berganda ialah suatu persamaan yang menggambarkan variabel terikat dipengaruhi oleh dua atau lebih variable bebas. Agar memperoleh dampak dari ikatan variabel bebas yang lebih dari dua variabel diperlukan persamaan analisis liniear berganda [16].
Uji Liniear Berganda
Model
Unstandarized Coeficients
Standarizeed Coeficients
t
Sig.
B
St.Eror
Beta
1
Constan
6.939
1.328
5.225
<.001
Intellectual Capital
.087
.046
.309
1.892
.064
Leverage
-.023
.019
-.186
-1.255
.215
Firm Size
-.238
.066
-.493
-3.595
<.001
Uji Hipotesis
Uji t (parsial)
a. Variabel Intellectual Capital kepada Nilai Perusahaan
Simpulan uji tabel nilai signifikan 0,064 > 0,05 ditarik simpulan Ho diterima sedangkan Ha ditolak. Maka variabel Intellectual Capital dinyatakan tidak berdampak secara parsial Nilai Perusahaan.
b. Variabel Leverage kepada Nilai Perusahaan
Simpulan uji tabel menunjukan nilai signifikan 0,215 > 0,05 ditarik simpulan Ho diterima sedangkan Ha ditolak. Maka variabel Leverage dinyatakan tidak berdampak secara parsial Nilai Perusahaan.
c. Variabel Firm Size kepada Nilai Perusahaan
Simpulan uji tabel menunjukan nilai signifikan 0,001 < 0,05 ditarik simpulan Ho ditolak sedangkan Ha diterima. Maka variabel Firm Size dinyatakan memiliki dampak secara parsial Nilai Perusahaan.
Uji Parsial
Model
Unstandarized Coeficients
Standarizeed Coeficients
t
Sig.
B
St.Eror
Beta
1
Constan
6.939
1.328
5.225
<.001
Intellectual Capital
.087
.046
.309
1.892
.064
Leverage
-.023
.019
-.186
-1.255
.215
Firm Size
-.238
.066
-.493
-3.595
<.001
Uji R (koefisien korelasi)
Didapat hasil uji tabel sebesar 0,435 (43,5%) itu menyatakan hubungan variabel belum cukup karena nilainya < 50%. R bisa diliat dari angka 0-100 jika nilai dari R mendekati 100% maka hubungan variabel terikat dan variabel bebas sangat kuat.
Uji Korelasi
Model
R
R Squar
Adjuted R Squar
St. Eror of the Estiimate
1
,435a
,189
,146
1,368
Uji Rsquare (koefisien determinan)
Percobaan koefisisen determination diperlukan untuk menghitung berapa besar model tersebut mampu menjelaskan variasi variabel tergantung. Meningkatnya koefisien determination menggambarkan meningkatnya variabel bebas yang menjelaskan variabel tergantung.Berdasarkan hasil uji tabel R-squae bahwa koefisien determinasi 0,189 atau 18,9% sehingga Intellectual Capital, Leverage, Firm Size dapat dijelaskan pengaruhnya terhadap Nilai Perusahaan.
Uji R squar
Model
R
R Squar
Adjuted R Squar
St. Eror of the Estiimate
1
,435a
,189
,146
1,368
B. Pembahasan
1. Intellectual Capital kepada Nilai Perusahaan
Dengan analisis ini membuktikan variabel intellectual capital tidak berdampak secara parsial kepada nilai emiten. Ini mungkin perusahaan lebih fokus pada aspek lain yang dianggap lebih penting bagi pemangku kepentingan yang beragam, yakni mempertimbangkan berbagai pemangku kepentingan (stakeholders) dalam pengambilan keputusan perusahaan, termasuk karyawan, pemasok, pelanggan, dan masyarakat.
Hasil penelitian ini sama dilakukan oleh [16] berjudul “ Pengaruh Modal intellektual kepada Nilai Perusahaan”.
2. Leverage kepada Nilai Perusahaan
Dengan analisis ini membuktikan variabel Leverage tidak berdampak secara parsial kepada nilai emiten. Ini mungkin perusahaan lebih fokus pada aspek lain yang lebih penting seperti sumber daya (Resoucrce Based Theory). Resoucrce Based Theory juga memiliki peran berkesinambungan dengan memiliki serta mengendalikan aset-aset strategis, baik yang tangible maupun intangible.
Hasil ini sama dilakukan [4] berjudul “Pengaruh Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan kepada Nilai Perusahaan”.
3. Firm Size kepada Nilai Perusahaan
Dengan analisis ini membuktikan variabel firm size berdampak parsial kepada nilai emiten. Bisa dikaitkan dengan teori sinyal dalam konteks keuangan. Teoti sinyal adalah salah satu teori yang menjelaskan bagaimana perusahaan dapat mengkomunikasikan informasi kepada investor dan pasar modal melalui tindakan-tindakan tertentu. Dalam konteks ini ukuran perusahaan (besar atau kecilnya) dapat dianggap sebagai sinyal. Digunakan sebagai sinyal positif untuk perusahaan besar mungkin dianggap memiliki lebih banyak sumber daya, stabilitas, dan potensi untuk pertumbuhan.
Dari study dan pembahasan dapat ditarik simpulan bahwa Hasil penelitian menyatakan bahwa Firm Size berdampak kepada Nilai Perusahaan, Intellectual Capital dan Leverage tidak berdampak kepada Nilai Perusahaaan. Keterbatasan penelitian pada data pengamatan 2016-2021, study ini masih terbatas pada farmasi, harap dikembangkan dengan berbagai sektor lainnya